董鹏饮料冲刺上市:依靠能量饮料的销量 偿付能力

摘要: 导读 : 新增产能能否被消化?《投资时报》研究员相识到东鹏饮料是一家于1987年就降生的深圳老字号饮料生产企业于2003年完成国有企业向全民所有制转变2018年完成股份制革新。停止招...

新产能能被消化吗?

《投资时报》研究员知道董鹏饮料是深圳历史悠久的饮料制造商,出生于1987年。2003年,完成了国有企业向全民所有制的转变,2018年完成了股份制改革。招股说明书停止签署当日,林作为控股股东和实际控制人共持有公司股份2.03亿股,占56.41%。

投诉报告期内,董鹏饮料的营业收入分为28.44亿元、30.38亿元和42.09亿元,呈逐年上升趋势。其中,2018年和2019年的同比增长率分别为6.82%和38.55%。同期,公司净利润分为2.96亿元、2.16亿元和5.71亿元,同比下降27.03%。

此外,招股书中还承认,新冠肺炎肺炎疫情导致终端消费市场的繁荣暂时下滑、复工延迟、运输和物流不及时,对餐饮行业的整体运营和公司的生产计划运动产生了一定的影响。

近三年董鹏饮料消费构成(万元)

申报期内,董鹏饮料的营业收入增长率相对稳定;同期,公司净利润分为2.96亿元、2.16亿元和5.71亿元,同比下降27.03%。

尽管如此,董鹏饮料仍将投资3.71亿元进行营销网络升级和品牌推广,3147万元用于R&D中心建设。

值得一提的是,董鹏饮料的偿付能力与同类上市公司有很大不同。在投诉期间,董鹏饮料的流量比率分为0.88、0.71和1.00;快速比率分为0.76、0.59和0.85。合并资产负债率分为57.53%、48.43%和51.05%。

投诉报告期内,功能饮料的子收入分为27.35亿元、28.85亿元和40.04亿元,分别占公司总收入的96.19%、94.99%和95.11%。相对单一的产品结构使得公司的规划绩效高度依赖于能量饮料的销售,而非能量饮料和包装饮用水的收入相对较少。

但招股说明书披露,在申报期内,公司产能利用率分为75.10%、62.03%和66.38%,目前总产能已达153.08万吨。尚不清楚未来投资项目的新增产能能否消化。

《投资时报》研究员注意到,申报期内董鹏饮料总资产分为20.51亿元、21.08亿元和33.41亿元,复合增长率为27.62%;硬币基金分为1.94亿元、3.39亿元和9.45亿元,分别占总资产的19.26%、29.71%和65.11%。招股说明书中提到,2018年末总资产的增加是由于公司增加了固定资产,以促进桂鹏、华鹏、彭辉等生产基地的投资和建设;2019年末总资产的增加是由于对桂鹏、华鹏、彭宇等生产基地的持续投资和销售规模的扩大。

《投资时报》研究员注意到,董鹏饮料的流动比率和速动比率低于行业平均水平,但资产负债率低于行业平均水平,最大差距达到3.26。可以看出,董鹏饮料的短期偿债能力弱于同行业可比公司。

值得一提的是,董鹏饮料的应收账款周转率分为265.51、113.29和129.27,行业平均分为395.64、3429.68和9361.96。可见,董鹏饮料的应收账款周转率远低于同行业可比公司。对此,公司在招股说明书中解释称,主要侧重于“货到付款”的结算模式,但没有指出这种结算模式下应收账款的风险和正常规模。

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